本文摘要:高盛2014年5月7日:中国房地产影响铜市场需求  【核心观点】  铜消费的60%来房地产业对铜的消费。

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高盛2014年5月7日:中国房地产影响铜市场需求  【核心观点】  铜消费的60%来房地产业对铜的消费。1季度中国房地产业展现出不如以往,间接抨击了中国对铜的市场需求。虽然现在伦铜从6320美元/吨的低点回涨至6700美元/吨,但我们仍然对铜所持乐观态度——铜价今年有可能暴跌至6200美元/吨。

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  【分析逻辑】  1.中国地产展现出不欠佳使铜市场需求增加  2014年1季度,中国房地产行业展现出下滑。东部房屋完工面积上升5%(约占到整体的50%),房屋销售额上升5%(家庭用具等约占到铜消费的12%),新开工面积上升25%(这是一个领先完工面积18-24个月的指标)。  我们指出近期房地产展现出不欠佳,是由2013年下半年政策因素,新开工数过多,全年销售额欠下未来销售额,以及近期一些对大宗商品融资调控(热钱流向)综合造成的。  未来房地产行业将依旧呈圆形低迷态势,进而影响铜价。

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尽管目前房地产库存可能会较高,但鉴于房地产风险有可能引起的系统性风险,中国政府可能会采取措施给地产销售和房价托底。  2.中国以外的市场需求在快速增长  根据我们的全球领先指标,世界除中国对铜的市场需求在较慢急剧减少。

  3.铜现货市场趋紧,伦铜沪铜并未平仓合约较多  现货市场的指标(比如伦铜沪铜利差)命令市场目前趋紧,我们指出这有可能是季节性(4月-6,7月)市场需求减少,中国政府出售和由于铜价暴跌引发的废铜市场趋紧造成的。伦铜套利显著,反应其库存较较少,中国铜融资不间断展开着。

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